【研究报告内容摘要】
1.推荐组合【三一重工（600031）】【中联重科（000157）】【杭可科技】】【迈为股份（300751）】【柏楚电子】【晶盛机电（300316）】【先惠技术】】】【恒立液压（601100）】】【杰瑞股份（002353）】【华测检测（300012）】2.投资要点【工程机械】积极关注低周期波动中的强阿尔法2020年板块净利润同比+40%，回款风险可控。2020年工程机械板块收入同比+31%，净利润同比+40%，延续2016年复苏以来的高景气。行业规模效益带来持续业绩弹性，2020年板块净利率10.15%，同比+0.71pct；行业运营能力再优化，应收账款周转率、存货周转率分别为3.26次、4.87次，人均创收276万元，均创历史新高。经营性现金流净额合计334亿，净现比0.98，回款风险可控。龙头企业基于规模效应及竞争力提升，整体表现优于行业，】重点推荐【三一重工【中联重科】【恒立液压】。
【机床行业】Q1持续产销两旺，建议关注业绩超预期的国产机床和刀具龙头机床板块：民营企业业绩大幅增长，经营质量显著提升。2020年行业营收108.6亿元，同比+31.4%，2021Q1翻倍以上增长。净利润增速高于收入端，2020/2021Q1主要民企分别实现归母净利润8.23/2.93亿元，同比大幅增长43%/253%。2020年行业现金流逐季改善，2021Q1受备货影响有所回落。刀具板块：制造业复苏带来供需缺口，民营龙头打开业绩弹性。2020年机床刀具板块共实现收入41.3亿，同比+16%。其中两家民营企业【华锐精密】【欧科亿】的收入增速分别达112%、80%。2020年平均毛利率37.61%，同比-0.3pct，净利润增速略高于营收增速，主要系期间费用率下降打开利润空间�；仓骰蹇榻ㄒ楣刈⒚裼笠盗贰俊敬词兰停�300083）】【海天精工（601882）】【国盛智科】，刀具板块建议关注】【华锐精密】【欧科亿】。
【激光行业】2020业绩大幅提升，将持续受益制造业复苏2020/2021Q1激光行业整体业绩大幅提升。历经2018-19年的行业低谷后，2020Q1在疫情影响下，激光板块整体业绩仍强劲反弹，2020/2021Q1实现营收256.58/67.00亿元，同比+19.41%/+115.47%，2020/2021Q1归母净利润25.20/7.19亿元，同比+20.25%/+329.78%,此外激光行业净利率、现金流等经营指标均出现了明显好转。短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，具有较好的成长性，重点推荐柏楚电子、锐科激光（300747）、大族激光（002008）等细分赛道龙头企业。
【锂电设备】疫情下设备商20年业绩仍增长，21年迎电池龙头加速扩张2020在疫情影响下，锂电设备板块整体业绩正向增长，2020年行业营收合计102.4亿，同比+27%，归母净利润合计12亿，同比+6%。行业毛利率35%，净利率15%。2021Q1行业营收22.27亿，同比+35%，归母净利润3亿，同比+88%，毛利率上升至37%，净利率16%，我们判断行业长期合理毛/净利率为40%/20%左右。预收款及存货持续增长，设备商在手订单充足。截止2020年末，板块预收账款合计28.4亿，同比+45%；存货合计46.5亿，同比+22%。行业经营性净现金流显著改善，2020年为18.9亿元，同比+109%。全球电动化趋势下，设备公司具备早周期性最先受益，重点推荐】【先导智能（300450）】【杭可科技】【先惠技术】。
【光伏设备】2020业绩高增长，看好下游技术迭代推动设备高景气2020在疫情影响下，光伏设备行业仍实现业绩高增长，行业营收合计138亿元，同比+44%，归母净利润合计26亿，同比+43%。行业平均毛利率和净利率分别为35%/18%。
2021Q1行业营收同比+75%，归母净利润同比+99%，盈利能力回升，毛/净利率分别为36%/22%。预收款&存货同比高增长，行业在手订单充裕。2020年行业预收款合计86亿元，同比+48%，2021Q1进一步增至98亿元，同比+60%。2020年存货合计113亿元，同比+30%；2021Q1存货合计132亿元，同比+50%。光伏平价催化装机量快速增长带来设备新增需求&技术快速迭代带动存量设备替换需求，重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】；HJT整线设备】商龙头【迈为股份】；推荐】【金博股份】【捷佳伟创（300724）】【奥特维】；建议关注】【金辰股份（603396）】。
【半导体设备】2020业绩高增，晶圆厂新一轮扩产周期利好设备商2020/2021Q1半导体设备行业整体业绩正向高速增长。2020年行业营收合计118亿元，同比+39%，归母净利润合计18亿元，同比+98%。行业平均毛利率40%，净利率15%。在2021Q1延续高增长态势，实现营收同比+54%，归母净利润同比+306%，盈利保持稳定。预收+存货显示在手订单充裕，产能扩张保证中短期业绩。2020年，半导体设备行业预收账款及存货合计分别为39/71亿元，同比+79%/55%，2021年一季度升至52/86亿元，同比+55%/41%。③行业经营性净现金流显著改善，2020年为24.2亿，同比+351%，其中2020Q4净额达到18.84亿，营运能力大幅提升。重点推荐【中微公司】【北方华创（002371）】【至纯科技（603690）】【华峰测控】【华兴源创】。
风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续
